中邦银河证券股份有限公司赵良毕近期对重庆钢铁实行钻探并颁布了钻探告诉《初度笼盖告诉：西南区域钢铁龙头，产物组织升级提速》，初度笼盖重庆钢铁予以增持评级。

　　重庆钢铁(601005) 重庆钢铁：西南地域钢铁业引颈者，板材品种厚实。公司具备1000万吨钢年产能，厉重产物分娩线mm宽厚板分娩线mm中板分娩线mm热轧薄板分娩线、双高棒、高速线材、棒材分娩线。产物操纵于死板、修筑、工程、汽车、摩托车、制船、海洋石油、气瓶、汽锅、输油及输气管道等行业。分产物看，2024年公司热卷和板材收入占对照高，热卷、板材、钢坯、棒材和线材产物占主营收入比例别离为55.37%、30.67%、3.81%、3.45%、0.61%。分地域看，2024年公司产物西南地域发售占比达75.88%，产物厉重正在重庆及西南地域发售，契合西南区域墟市需求。 工夫更始引颈，聪颖工场修复加快。试制新字号新规格共计69个，耐候钢分娩订货量邦内第一：厚板试制新字号新规格23个，完毕方针的128%，包蕴桥梁钢、高修钢、容器钢、风电钢、耐候钢、低合金钢、复合板、普碳钢8个大类，共试制4.2万吨。2024年聪颖化指数擢升至78.26%，较2023年擢升2.93 pct：此中“四个一律”归纳指数68.86%(ACC指数68.75%,AOM指数50.25%,AMI指数54.45%,ASP指数102%)、“三跨交融”指数9.4%，完毕聪颖化目标工作；撑持音讯化和工业化交融处理体例认证。 产物机能安静牢靠，西南地域竞赛上风明显。产物德料认证：2024年通过必维船级社和挪威船级社工场换证认同、中邦和劳氏 船级社年审，产物认证取证率为100%，船板产物签证13.45万吨。2024年，公司“船舶及海洋工程用组织钢热轧宽厚钢板AH36”产物获取冶金产物实物质料品牌造就“金杯优质产物”称呼。产物深耕川渝墟市，竞赛上风明显：公司地处西南重镇重庆市，紧邻长江黄金航道，面对“西部大开采”、“一带一同”、“长江经济带”、“成渝经济圈”、“沿海家产延续向西部变化”等诸众时机，公司是重庆地域独一契合邦度家产计谋的大型钢铁联络企业，产物厉重正在重庆及西南地域发售；公司具备自有原料船埠和制品运输船埠，物流要求卓异，对照上风明白。 投资提议：咱们估计公司2025-2027年公司完全交易收入别离为244.71/247.55/252.60亿元，同比增速-10.18%/1.16%/2.04%；归母净利润别离为0.40 /1.04/1.82亿元。商量公司产物组织升级提速，且正在西南地域竞赛上风明显，相较可比公司具备溢价空间，初度笼盖，予以“严谨引荐”评级。 危害提示：下逛地产基修等需求不足预期的危害；铁矿石、煤炭等原料代价不确定性危害；钢铁冶炼工夫改善的危害；邦外里计谋的不确定性危害等。

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